उभरते बाजार में मुद्रा सहसंबंध नीचे तोड़ने

एक तस्वीर वास्तव में एक हजार शब्दों के लायक. [है कि शायद मतलब है कि मैं लेखन बंद कर देना चाहिए लंबी ब्लॉग पोस्ट और इसके बजाय छड़ी करने के लिए पोस्टिंग चार्ट और अन्य ग्राफिक्स, लेकिन यह एक अलग कहानी...] पर एक नज़र रखना नीचे दिए गए चार्ट से पता चलता है जो एक मुट्ठी भर के उभरते बाजार ("उन्हें") मुद्राओं, सभी युग्मित अमेरिकी डॉलर के खिलाफ. इस समय पिछले वर्ष, आप देख सकते हैं कि सभी के जोड़े थे मूल रूप से बढ़ती है और गिरने मिलकर. एक साल बाद, असमानता के बीच सबसे अच्छा और सबसे खराब प्रदर्शन पहले से ही महत्वपूर्ण है. इस पोस्ट में, मैं करना चाहते हैं की पेशकश करने के लिए एक स्पष्टीकरण के रूप में क्यों यह मामला है, और क्या हम उम्मीद कर सकते हैं आगे जा रहा है.

में तत्काल के मद्देनजर क्रेडिट संकट के साथ, मुझे लगता है कि निवेशकों रहे थे, कुछ हद तक तैयार नहीं करने के लिए ध्यान केंद्रित दांव पर विशिष्ट बाजार क्षेत्रों और विशिष्ट संपत्ति के हिस्से के रूप में एक नए ढांचे के प्रबंधन के लिए जोखिम है । करने के लिए हद तक है कि वे जोखिम उभरते बाजारों के लिए, फिर, वे इस लक्ष्य को हासिल होगा खरीद के माध्यम से व्यापक-आधारित अनुक्रमित और टोकरी मुद्राओं की. एक परिणाम के रूप में इस अंधाधुंध निवेश, के लिए कीमतों में उभरते बाजार में स्टॉक, बांड, मुद्राओं, और अन्य संपत्ति सभी गुलाब के साथ-साथ, जो शायद ही कभी होता है.

आसपास के नवंबर में पिछले साल, शुरू कर दिया है कि बदलने के लिए. मुद्रा युद्धों में थे, पूरे जोरों पर है, मुद्रास्फीति बढ़ गया था, और वहाँ थे संदेह है कि क्या उन्हें केंद्रीय बैंकों होता है, पेट कसने के लिए मौद्रिक नीति, ऐसा न हो कि यह वृद्धि प्रशंसा के दबाव पर उनके संबंधित मुद्राओं. उन्हें शेयर और बांड बाजार sputtered, और उन्हें मुद्राओं गिरा बोर्ड भर में. उसके बाद शीघ्र ही, मैं पोस्ट उभरते बाजार मुद्राओं अभी भी वृद्धि करने के लिए कमरा है, और मुद्राओं में फिर से शुरू अपने ऊपर की ओर मार्च. यह नहीं था जब तक हाल ही में, तथापि, है कि बांड और शेयर की कीमतों में सूट का पालन किया.

क्या बदल गया है? संक्षेप में, उभरते बाजार केंद्रीय बैंकों मिल गया है के बारे में गंभीर से निपटने मुद्रास्फीति. है कि नहीं कहना है कि वे ब्याज दरों को उठाया और स्वीकार किए जाते हैं मुद्रा प्रशंसा के रूप में एक अपरिहार्य प्रतिफल है । पर इसके विपरीत, वे अपनाया है तथाकथित macroprudential उपाय (जल्दी से एक बनने के buzzwords 2011 की!), के लक्ष्य के साथ बाहर शीर्षक मुद्रास्फीति की दर को प्रभावित किए बिना व्यापक आर्थिक विकास. सबसे उन्हें केंद्रीय बैंकों की मांग की है को प्राप्त करने के लिए यह ऊपर उठाने के द्वारा अपने आवश्यक आरक्षित अनुपात (चार्ट देखें ऊपर) सीमित है कि पैसे की राशि बैंकों को उधार दे सकते हैं । इस रास्ते में, वे मांग में कटौती करने के लिए ऋण के लिए उपयोग और सीमा में वृद्धि पैसे की आपूर्ति आमंत्रित बिना एक बाढ़ की उपज की मांग निवेशकों से विदेश में. अन्य केंद्रीय बैंकों आगे चला गया है और बढ़ा ब्याज दर (अर्थात् ब्राजील), लेकिन इस्तेमाल किया है, करों और अन्य प्रकार के पूंजी नियंत्रण को हतोत्साहित करने के लिए सट्टेबाजों.

आप चार्ट से देख सकते हैं के जेपी मॉर्गन इमर्जिंग मार्केट बॉण्ड सूचकांक (EMBI+) के नीचे है कि उन्हें बांड बाजारों में लामबंद हो, जो के विपरीत है क्या आप सामान्य रूप से उम्मीद की एक मजबूत मौद्रिक नीति. हालांकि, के बाद से उन्हें केंद्रीय बैंकों है इस प्रकार अब तक लागू कस के बिना सीधे प्रभावित करने, ब्याज दरों में बांड पैदावार नहीं बढ़ी है के रूप में आप की उम्मीद हो सकता है. इसके अलावा, जबकि संप्रभु क्रेडिट रेटिंग में गिर रहे हैं G7 एक परिणाम के रूप में कमजोर राजकोषीय और आर्थिक दृष्टिकोण, मूल्यांकन कर रहे हैं वास्तव में उठाया जा रहा है के लिए विकासशील दुनिया में. एक परिणाम के रूप में, उन्हें पैदावार गिर रहे हैं, और EMBI+ प्रसार करने के लिए अमेरिका खजाना प्रतिभूतियों के अंतर्गत वर्तमान में है 3 प्रतिशत अंक ।

प्राथमिक प्रोत्साहन खरीदने के लिए उभरते बाजारों से आने के लिए जारी ब्याज दर भिन्नता. दिया है कि ब्याज दरें कम रहेगा (दोनों एक ऐतिहासिक और मुद्रास्फीति-समायोजित) आधार है, हालांकि, यह स्पष्ट नहीं है कि क्या समर्थन के लिए उन्हें मुद्राओं जगह में रहना होगा, या यहां तक कि उचित है. इसके अलावा, मुझे आश्चर्य है कि अगर मांग नहीं है संचालित किया जा रहा द्वारा और अधिक की तुलना में डॉलर की कमजोरी से उन्हें ताकत है । यदि आप फिर से डाली चार्ट ऊपर के सापेक्ष यूरो, प्रदर्शन के लिए उन्हें मुद्राओं की तुलना में बहुत कम प्रभावशाली है, और कुछ मामलों में, नकारात्मक है । इस प्रवृत्ति को जारी होने की संभावना है, के रूप में बेन बर्नानके की हाल ही में संवाददाता सम्मेलन में पुष्टि की है कि फेड नहीं है वास्तव में बंद लंबी पैदल यात्रा के लिए ब्याज दरों.

अंत में, outlook के लिए उन्हें मुद्राओं बंधा हुआ है करने के लिए बारीकी से मुद्रास्फीति के लिए दृष्टिकोण. अगर ऊपर उठाने के आवश्यक आरक्षित अनुपात करने के लिए पर्याप्त है सिर मुद्रास्फीति की दर (और अन्य बलों, इस तरह के रूप में, बढ़ती कमोडिटी की कीमतों, abate), तो उन्हें केंद्रीय बैंकों शायद कर सकते हैं से बचने की परवरिश के लिए ब्याज दरों. उस मामले में, आप कर सकते हैं शायद एक सुधार की उम्मीद में विदेशी मुद्रा बाजार है, जो परिलक्षित हो जाएगा द्वारा दर में बढ़ोतरी में G7. दूसरे हाथ पर, अगर मुद्रास्फीति की दर में वृद्धि जारी है, व्यापक उन्हें ब्याज दर में बढ़ोतरी आवश्यक हो जाएगा, और सड़कों का दरवाजा खुल जाएगा खोला गया है ले जाने के लिए व्यापारियों.किसी भी तरह से, के बीच की खाई को उच्च उपज मुद्राओं और कम उपज लोगों को चौड़ा करने के लिए जारी रहेगा. सवाल का जवाब देने में है कि मैं से ऊपर के समक्ष रखी, मुझे उम्मीद है की परवाह किए बिना कि क्या होता है, निवेशकों को केवल और अधिक हो भेदभाव. उन्हें केंद्रीय बैंकों रहे हैं diverging में उनके आचरण की मौद्रिक नीति, और यह अब समझ में आता है के इलाज के लिए सभी उन्हें मुद्राओं के रूप में एक सजातीय इकाई है ।

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