ब्रिटेन, यूरोपीय संघ के केंद्रीय बैंक फेडरल रिजर्व का पालन करें

कल, दोनों यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) और बैंक ऑफ ब्रिटेन में कटौती की अपनी बेंचमार्क ब्याज दरों को रिकॉर्ड निचले स्तर. यह विशेष रूप से अविश्वसनीय के मामले में ब्रिटेन, जिसका केंद्रीय बैंक के 300 से अधिक साल पुराना है! आप देख सकते हैं, निम्नलिखित चार्ट है कि दोनों केंद्रीय बैंकों की तुलना में अधिक है के लिए बनाया उनके क्रमश: धीमी गति से शुरू होता है में मौद्रिक नीति सहजता से प्रभावशाली कई नाटकीय दर में कटौती के उदाहरण के बाद, फेडरल रिजर्व. आधारभूत ब्रिटेन की दर अब पर खड़ा है .5%, केवल थोड़ा अधिक से अधिक संघीय धन की दर, और की तुलना में थोड़ा कम 1.5% की ईसीबी की दर.

दिया जाता है कि वे अनिवार्य रूप से पहुँच टर्मिनस के अपनी मौद्रिक नीति विकल्प, सभी तीन केंद्रीय बैंकों की खोज कर रहे हैं आगे के विकल्प के उद्देश्य से पैसे पंप में उनके संबंधित अर्थव्यवस्थाओं. फेड पहले से ही है "की घोषणा करने के लिए एक प्रोग्राम खरीदने में 100 अरब डॉलर के प्रत्यक्ष दायित्वों आवास से संबंधित सरकार द्वारा प्रायोजित उद्यमों (GSEs) — फैनी मॅई, फ्रेडी मैक और संघीय गृह ऋण बैंकों और $500 अरब में बंधक आधारित प्रतिभूतियों द्वारा समर्थित Fannie मॅई, ईेडी मैक और Ginnie मॅई." के रूप में मैं ने लिखा एक संबंधित अनुच्छेद में, "यह जल्दी गया था के द्वारा पीछा किया पुनर्खरीद कार्यक्रम, ऋण सुविधाओं, निवेश में पैसा बाजार धन, और विकल्प समझौतों, जो सभी के लिए डिजाइन किए गए थे के पूरक करने के लिए अपनी 'पारंपरिक खुले बाजार के संचालन और प्रतिभूति उधार देने के लिए प्राथमिक डीलरों.' फेड के प्रयासों में भी काम किया है को कम करने के लिए तरलता की कमी में ऋण बाजारों में विदेशों में प्रवेश करने से स्वैप समझौतों के साथ कई विदेशी केंद्रीय बैंकों से पीड़ित तीव्र डॉलर की कमी."

साथ संयोजन के रूप में दर में कटौती, बैंक ब्रिटेन में, इस बीच, पंप होगा £150bn में सीधे ब्रिटेन के ऋण बाजार के माध्यम से तरलता का समर्थन है, खरीदने के लिए सार्वजनिक और निजी ऋण, और संपत्ति की खरीद. "का मुख्य उद्देश्य मात्रात्मक सहजता नहीं है भेजने के लिए पैसे की आपूर्ति में कक्षा में, लेकिन इसे रोकने के लिए दुर्घटनाग्रस्त होने से...व्यापक पैसे द्वारा आयोजित घरों तक पहुंच गया है पर एक ल्लचताजनक धीमी दर से अधिक पिछले एक साल में, और होल्डिंग्स द्वारा निजी गैर-वित्तीय फर्मों वास्तव में गिर गया." में इसके विपरीत करने के लिए मौद्रिक कार्यक्रमों के ब्रिटेन और अमेरिका, ईसीबी इस प्रकार अब तक से परहेज तरह तरलता के समर्थन की जरूरत होगी कि मुद्रण नए पैसे । इसके बजाय, "केंद्रीय बैंक के लिए जारी रहेगा की पेशकश की यूरो जोन के बैंकों असीमित ऋण पर केंद्रीय बैंक की नीतिगत दर में कम से कम जब तक इस वर्ष के अंत."

ब्याज दर में कटौती की घोषणा की थी के साथ एक साथ बाढ़ की व्यापक आर्थिक डेटा है, जो सामूहिक रूप से एक निराशाजनक तस्वीर पेंट. यूरोजोन की वृद्धि होने का अनुमान है -2.7% के लिए 2009 और 0% के लिए 2010. वर्तमान बेरोजगारी दर में 8.2% और चढ़ाई. के पक्ष में कांटा के साथ यूरोपीय संघ द्वारा प्रतिनिधित्व किया है पूर्वी यूरोप में, जहां विकास दर गिर रही है, एक खतरनाक गति से खींचकर, यूरोपीय संघ के साथ नीचे । जबकि यूरोपीय संघ के सदस्य राज्यों का वादा किया है, तो हस्तक्षेप करने के लिए अपनी खुद की एक दिवालिएपन में गिर जाता है, यह संभावना नहीं है कि वे हस्तक्षेप होगा इसी प्रकार यदि एक गैर-यूरोपीय संघ के सदस्य राज्य बस्ट चला गया. ब्रिटेन की अर्थव्यवस्था इसी प्रकार हताश, वाले अनुबंध की वार्षिक दर 5.8% सबसे हाल ही में तिमाही. वाइल्ड कार्ड से कर रहे हैं अचल संपत्ति और वित्तीय क्षेत्रों में किस्मत का जो तेजी से कर रहे हैं intertwined ।

तो क्या विदेशी मुद्रा बाजार के बारे में कहना है यह सब? अर्थशास्त्रियों का इस्तेमाल किया है, दोहरी घटना के जोखिम से बचने और अपस्फीति की व्याख्या करने के लिए अनन्त कमजोरी में पाउंड और यूरो. हर कोई निश्चित रूप से है की धारणा के साथ परिचित के रूप में अमेरिका "सुरक्षित पनाहगाह" की अवधि के दौरान वैश्विक वित्तीय अस्थिरता. अपस्फीति परिकल्पना, इस बीच, पता चलता है कि ईसीबी (और एक हद तक कम करने, बैंक की ब्रिटेन), वक्र के पीछे गिर गया जब सहजता तरलता. ईसीबी, विशेष रूप से है पर harped मुद्रास्फीति एक कारण के रूप में काटने के लिए दरों में और अधिक जल्दी से. यह देखते हुए कि निवेशकों को अब कर रहे हैं के साथ अधिक चिंतित पूंजी संरक्षण के मूल्य की तुलना में मुद्रास्फीति की दर, यह इस प्रकार होता है कि वे निवेश करना पसंद करते हैं, जहां केंद्रीय बैंकों और अधिक सतर्क बारे में अपस्फीति (यानी अमेरिका).

व्यक्तिगत रूप से, मुझे लगता है कि जारी रखा गिरावट में दोनों मुद्राओं के बावजूद, खड़ी ब्याज दर में कटौती, इंगित करता है कि अपस्फीति परिकल्पना चारपाई है, और निवेशकों को बने रहने पर उतारना चाहते जोखिम से बचने. कोई संयोग से, अस्थायी पलटाव अमेरिका के शेयरों में जगह ले ली है कि जनवरी में किया गया था भी साथ एक टक्कर में यूरो. (नीचे दिए गए चार्ट देखें).

मुझे लगता है कि यह मानसिकता उचित है, लेकिन केवल अल्पावधि में. यह देखते हुए मौजूदा आर्थिक माहौल में, मैं नहीं लगता है कि निवेशकों (और मुद्रा व्यापारियों) हो सकता है गलती की अनदेखी के लिए संभावना है कि मात्रात्मक सहजता और तरलता कार्यक्रमों के लिए होगा वित्त पोषित किया जा के मुद्रण के साथ नए पैसे हो जाएगा, जो स्वाभाविक रूप से मुद्रास्फीति. कई की तुलना में कर रहे हैं बनाया जा रहा है के साथ जापान, जिसका मनहूस मात्रात्मक-सहजता कार्यक्रम सफल रहा केवल inflating में एक बांड बाजार बुलबुला और काफी बढ़ रही जापानी सार्वजनिक ऋण. अनुसार करने के लिए एक स्तंभकार, "यह मुश्किल है कि बहस करने के लिए मात्रात्मक सहजता समाप्त हो गया अपस्फीति; उच्च तेल की कीमतों में था. इस बीच, अर्थव्यवस्था ठीक हो, पर अपनी खुद की सबसे संरचनात्मक समस्याओं के रूप में इस तरह के अतिरिक्त क्षमता है और बहुत अधिक ऋण के साथ जुड़े मुद्रा स्फीति के विपरीत वातावरण."

संक्षेप में, के साथ एक मध्यम और लंबी अवधि के निवेश क्षितिज मन में, मुझे लगता है कि ईसीबी के दृष्टिकोण के साथ निपटने के लिए क्रेडिट संकट के लिए अधिक अनुकूल मौद्रिक स्थिरता. इस प्रकार, जब निवेशकों के थके हुए हो जाना करने के विचार हमें सुरक्षित पनाहगाह के रूप में, वे कोई संदेह नहीं है पर ध्यान देने के बजाय बुनियादी बातों. जो बिंदु पर, ईसीबी की संभावना हो जाएगा के लिए पुरस्कृत को पूरा करने के अपने विरोधी मुद्रास्फीति जनादेश के रूप में, एक मजबूत यूरो.

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