उभरते बाजार दुविधा: मुद्रा प्रशंसा या मुद्रास्फीति की दर?

अब तक, हम कर रहे हैं सब के साथ भी परिचित दोनों तथाकथित मुद्रा युद्धों और इसकी अंतर्निहित कारण – निष्ठुर प्रशंसा के उभरते बाजार मुद्राओं । के रूप में और अधिक और अधिक के साथ केंद्रीय बैंकों युद्ध में प्रवेश के रूप में विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप और पूंजी नियंत्रण, तथापि, वे कर रहे हैं अनजाने भड़काने की आग मूल्य मुद्रास्फीति. वे सब जल्द ही एक गंभीर विकल्प है: या तो ब्याज दरों को बढ़ाने और संघर्ष की कोशिश कर रहा है को कमजोर करने के लिए उनकी मुद्राओं या जोखिम hyperinflation और सहवर्ती आर्थिक अस्थिरता.

इस दुविधा काफी बुनियादी है: एक केंद्रीय बैंक नहीं कर सकते एक साथ नियंत्रण अपनी मुद्रा और आचरण एक स्वतंत्र मौद्रिक नीति. उदाहरण के लिए, अगर यह प्रयास करने के लिए ब्याज दरों को समायोजित करने के लिए की सेवा घरेलू आर्थिक लक्ष्यों, यह समझना चाहिए कि यह है अपरिहार्य प्रभाव के लिए मांग के लिए अपनी मुद्रा है, और इसके विपरीत. इन दिनों, कि दुविधा बनता जा रहा है तेजी से तेज । मुद्रास्फीति में कई उभरते बाजारों में बढ़ रहा है के लिए खतरनाक स्तर, वास्तविक ब्याज दरों या नकारात्मक है, और सभी जबकि, अव्यक्त दबाव जारी करने के लिए बुलबुला के तहत उनकी मुद्राओं.

समस्या यह है कि निवेशकों को इतने बेताब हो गया है के लिए उपज है कि वे बर्दाश्त करने को तैयार हैं, नकारात्मक वास्तविक ब्याज दरों में अल्पकालिक अगर वे मानते हैं कि ब्याज दरों और/या मुद्राओं अनिवार्य रूप से वृद्धि होगी लंबे समय तक. जबकि पूंजी नियंत्रण को मजबूर है, एक मामूली गिरावट में ले व्यापार, उम्मीद है कि एक अपरिहार्य कस मौद्रिक नीति की जल्द ही यह एक बार फिर से व्यवहार्य.

के कारण चल रहे हैं (धारणा) की मुद्रा युद्ध, उभरते बाजार केंद्रीय बैंकों के लिए कोशिश कर रहे हैं के लिए बाहर पकड़ के रूप में लंबे समय के रूप में संभव है, ऐसा न हो कि वे खुद को बनाने में अचानक लक्ष्य के लिए ले जाने के व्यापारियों और मुद्रा सट्टेबाजों. कुछ पहले से ही काटा गोली. ब्राजील में, उदाहरण के लिए, उठाया अपनी बेंचमार्क Selic दर करने के लिए 11.25% और हाल ही में संकेत दिया, अतिरिक्त दर में बढ़ोतरी का पालन करेंगे । चीन पर शुरू किया गया है एक समान पथ, लेकिन एक कम आधार है । देशों के बहुमत में रहते हैं फर्म इनकार, हालांकि. पिछले सप्ताह तुर्की लिया अकल्पनीय कदम की ब्याज दरों को कम एक व्यर्थ प्रयास में कमी करने के लिए पर दबाव लीरा.

सबसे केंद्रीय बैंकों का मानना है कि वे का आनंद ले सकते हैं दोनों दुनिया के सर्वश्रेष्ठ को काटने के द्वारा ऋण के लिए उपयोग और स्थापना बैंकों की आरक्षित आवश्यकताओं (मुकाबला करने के क्रम में मुद्रास्फीति की दर) और बनाए रखने के सख्त पूंजी नियंत्रण (करने के क्रम में, मुद्रास्फीति की सीमा). जबकि वे किया जाना चाहिए की पीठ पर पीठ थपथपाई रचनात्मकता के लिए, इस तरह के केंद्रीय बैंकों को समझना चाहिए कि उनके प्रयासों को शायद विफल करने के लिए बर्बाद लंबी अवधि से अधिक. है कि क्योंकि मुद्रा निवेशकों को समझते हैं कि केवल एक masochistic, अदूरदर्शी केंद्रीय बैंक आगे बढ़ाने का होगा एक कमजोर मुद्रा नीति के बावजूद बढ़ती मुद्रास्फीति के लिए एक निरंतर अवधि के समय है. जब तक आर्थिक विकास धीमा कर देती है (जो की संभावना नहीं है बिना कुछ नीतिगत उपायों) और/या मुद्रास्फीति जादुई मंद (कारण करने के लिए steadying भोजन/कमोडिटी की कीमतों, आदि.), वे अंततः कोई विकल्प नहीं है, हार स्वीकार करने. "केंद्रीय बैंकों के स्तर देखने की विनिमय दरों के रूप में प्राथमिकता के बजाय उन का उपयोग करने में मदद करने के लिए धीमी गति से मुद्रास्फीति. एक बार जब आप शुरू लक्ष्यीकरण कई उद्देश्यों के लिए बाधाओं को नीति गलतियों वृद्धि हुई है," संक्षेप में एक रणनीतिकार.

केवल एक जीत/जीत समाधान शामिल है एक साथ की सराहना सभी उभरते बाजार मुद्राओं । यह कुछ कम मुद्रास्फीति के दबावों में फेरबदल के बिना प्रतिस्पर्धी गतिशीलता के राष्ट्रीय निर्यात क्षेत्रों और प्रभावित नकारात्मक आर्थिक विकास. फाइनेंशियल टाइम्स के अनुसार, "वहाँ हो सकता है एक आश्चर्य समझौते को संतुलित करने के लिए मुद्राओं में समूह-20 की इस वसंत में, हालांकि, विफलता के अपने जून के शिखर सम्मेलन नहीं है शुभ संकेत अच्छी तरह से." इसके अलावा, किसी भी समझौते शायद होगा के रूप में एक पुनरावृत्ति की यथास्थिति में, जो उभरते बाजारों में स्वतंत्र रूप से (के बजाय संगीत कार्यक्रम में) को आगे बढ़ाने का समान आर्थिक नीति के उद्देश्यों में है ।

बेहतर या बदतर के लिए, उभरते बाजार सरकारों शुरू कर दिया है refocus करने के लिए दोष के लिए मुद्रा युद्ध से दूर अमेरिका और चीन की ओर. की परवाह किए बिना कि क्या हमें गलती पर है के लिए, इसकी मात्रात्मक सहजता कार्यक्रम, उभरते बाजारों में चीन के साथ प्रतिस्पर्धा और अपनी कथित तौर पर इसका सही मूल्यांकन नहीं मुद्रा – के मामलों में व्यापार. दबाव अनुमति देने के लिए चीन युआन की सराहना करने के लिए, तो, अंत में बहुत आगे जाना समाप्त करने में मुद्रा युद्ध को नष्ट करने और उनकी दुर्दशा से चिल्ला फेड पर बाढ़ के लिए दुनिया के साथ डॉलर. कारण के लिए एक नया अध्यक्ष और स्थानांतरण राजनीति, ब्राजील angling के लिए मजबूर करने के मुद्दे. यह देखते हुए कि चीन में वर्तमान में है एक ही नाव (बढ़ती मुद्रास्फीति कम ब्याज दरों के साथ), यह हो सकता है पुआल टूट जाता है कि ऊंट की पीठ. "चीन अधिक संवेदनशील हो सकता है क्या करने के लिए अन्य प्रमुख उभरते बाजार वाले देशों के बारे में लगता है अपने मुद्रा. यह नजरअंदाज उनके उच्च नैतिक जमीन जब यह ब्राजील की आलोचना के बजाय उन्हें अमेरिका," एक विश्लेषक मनाया.

किसी भी घटना में, को छोड़कर कुछ अप्रत्याशित संकट और एक भड़क उठने में जोखिम से बचने के लिए, उभरते बाजारों की उम्मीद कर रहे हैं जारी रखने के लिए बाहर पूंजी को आकर्षित करने के (अधिक से अधिक 1 खरब डॉलर अकेले 2011 में), और उनकी मुद्राओं की उम्मीद कर रहे हैं जारी रखने के लिए उनके स्थिर, ऊपर की ओर मार्च.

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