समय कम करने के लिए यूरो

पिछले तीन महीनों में, यूरो की सराहना की है, 10% से डॉलर के मुकाबले और छोटे मार्जिन के खिलाफ एक मुट्ठी भर के अन्य मुद्राओं की. पिछले बारह महीनों में, कि यह आंकड़ा करने के लिए करीब है 20%. उस के बावजूद, खून की कमी Eurozone सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि, गंभीर वित्तीय मुद्दों के लिए, वृद्धि की संभावना एक या एक से अधिक संप्रभु ऋण चूक, और एक चालू खाता घाटा बूट करने के लिए. संक्षेप में, मुझे लगता है कि यह हो सकता है समय कम करने के लिए यूरो.


वहाँ बहुत छोटे से रहस्य के रूप में क्यों यूरो की प्रशंसा. दो शब्दों में: ब्याज दरों. पिछले हफ्ते, यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) पहली बन गया जी-4 के केंद्रीय बैंक वृद्धि करने के लिए अपनी बेंचमार्क ब्याज दर. इसके अलावा, यह उम्मीद की दर बढ़ाने के लिए एक अतिरिक्त 100 आधार अंक अगले बारह महीने. यह देखते हुए कि बैंक ऑफ इंग्लैंड, जापान के बैंक और अमेरिकी फेडरल रिजर्व बैंक के पास अभी तक तनाव कम करने के लिए उनके संबंधित मात्रात्मक सहजता कार्यक्रम, यह कोई आश्चर्य नहीं है कि वायदा बाजार की कीमत में एक स्वस्थ ब्याज दर लाभ में यूरो में अच्छी तरह से 2012.


जहाँ मैं बैठा हूँ, ईसीबी दर में वृद्धि था मौलिक रूप से विसंगत है, और शायद यह भी उल्टा. दी, ईसीबी बनाया गया था सुनिश्चित करने के लिए मूल्य स्थिरता, और अपने जनादेश है कम सूक्ष्म की तुलना में अपने समकक्षों, जो चार्ज कर रहे हैं के साथ भी सुविधा रोजगार और सकल घरेलू उत्पाद की विकास. यहां तक कि इस दृष्टिकोण से, हालांकि, यह की तरह लग रहा है ईसीबी कूद बंदूक है. मुद्रास्फीति की दर यूरोपीय संघ में एक मध्यम 2.7% है, जो बीच में दुनिया में सबसे कम. अन्य केंद्रीय बैंकों का नोट ले लिया है बढ़ती मुद्रास्फीति, लेकिन केवल ईसीबी लगता है मजबूर करने के लिए पर्याप्त preemptively यह पता. इसके अलावा, सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि है एक मामूली .3% यूरोपीय संघ भर में, और में है वास्तव में नकारात्मक ग्रीस, आयरलैंड और पुर्तगाल. के रूप में अगर दर में वृद्धि इतना बुरा नहीं था, सभी तीन देशों के साथ संघर्ष करना होगा एक वृद्धि में पहले से ही समताप मंडल उधार लेने की लागत, विडंबना यह है कि बनाने के डिफ़ॉल्ट अधिक होने की संभावना है. के बारे में बात नहीं देखने के लिए जंगल के पेड़!

अगर अफवाहें सच हैं, पुर्तगाल जल्द ही बनने तीसरे देश में प्राप्त करने के लिए एक खैरात यूरोपीय संघ से. (यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि के रूप में हाल ही में के रूप में जून, पुर्तगाल जोर देकर कहा कि यह सिर्फ ठीक था और है कि एक खैरात आवश्यक नहीं था). अपने संप्रभु क्रेडिट रेटिंग है अब तीन डिग्री ऊपर कबाड़ की स्थिति में हैं । आज, ग्रीस में पहली बन गया Eurozone देश के लिए सम्मानित किया इस संदिग्ध गौरव प्राप्त है, और आयरलैंड में अब केवल एक ढाल दूर से पीड़ित एक ही किस्मत. बेशक, स्पेन का कहना है कि यह बस ठीक है और संभावना से इनकार करते हैं की एक खैरात. इस बिंदु पर, हालांकि, यह करता है किसी भी विश्वसनीयता है? के आधार पर बढ़ती क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप दर (जो एक के रूप में सेवा गेज के डिफ़ॉल्ट की संभावना), मुझे लगता है कि निवेशकों बन गए हैं एक छोटे से अधिक सनकी लेने के बारे में सरकारों के अंकित मूल्य पर.

मैं चर्चा की है वित्तीय संकट के Eurozone में पिछले पोस्ट, और नहीं करना चाहते हैं, उन पर ध्यान केन्द्रित यहाँ. अब के लिए, मैं केवल जोड़ने के लिए एक फुटनोट करने के लिए सीमा पर जो उनकी समस्याओं intertwined रहे हैं. बैंकों में जर्मनी और फ्रांस (के रूप में अच्छी तरह के बाकी के रूप में यूरोपीय संघ) जबरदस्त बैलेंस शीट जोखिम के लिए सूअरों' संप्रभु ऋण, जिसका अर्थ है कि किसी भी डिफ़ॉल्ट होता गुणा भर में Eurozone के रूप में बैंक विफलताओं. (आप चार्ट से देख सकते हैं कि नीचे के जोखिम हमें छोटा है, सकल घरेलू उत्पाद के सापेक्ष).

कुछ विश्लेषकों का कहना है कि इस सब के सब पहले से ही किया गया कीमत में यूरो. सिटीग्रुप ने कहा, "बाजार के इलाज के कई इन [संप्रभु क्रेडिट रेटिंग] डाउनग्रेड के रूप में चंडावल कार्रवाई कर रहे हैं, जो पहले से ही अच्छी तरह से रियायती." व्यक्तिगत रूप से, मुझे नहीं लगता है कि विदेशी मुद्रा बाजार बना दिया है एक ईमानदार प्रयास करने के लिए हाथापाई के साथ डिफ़ॉल्ट की संभावना दिखाई देता है, जो तेजी से अपरिहार्य है । वास्तव में, जब एस एंड पी पर एक चेतावनी जारी की अमेरिका की एएए रेटिंग, व्यापारियों जवाब सौंपने के द्वारा यूरो इसकी सबसे कम इंट्रा डे गिरावट में 2011.

किसी भी तरह से आप यह कटौती, मुझे लगता है कि यूरो overvalued है. की परवाह किए बिना कि क्या ईसीबी कर रही है, बाजार में ब्याज दरों में वास्तव में नहीं है ज्यादा लाभ प्रदान करने के लिए उन लोगों के पकड़े यूरो. यहां तक कि अगर दर अंतर चौड़ी करने के लिए 1-2% से अधिक अगले साल (जो निश्चित रूप से की गारंटी नहीं है, के रूप में ज्यां क्लाड Trichet खुद स्वीकार किया गया है!) यह नहीं है वास्तव में करने के लिए पर्याप्त क्षतिपूर्ति की संभावना के लिए डिफ़ॉल्ट या अन्य जोखिम घटना है । की परवाह किए बिना कि क्या आप चाहते हैं होना करने के लिए लंबे समय तक या कम जोखिम, वहाँ ज्यादा नहीं है, प्राप्त करने के लिए फिलहाल पकड़ से यूरो.

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