बुलबुला उभरते बाजारों में FX?

क्या गलत है के साथ एक छोटे से आशावाद? अच्छी तरह से, कुछ भी नहीं है, सिद्धांत रूप में. व्यवहार में, हालांकि, निरंकुश निवेशक आशावाद आमतौर पर आपदा मंत्र. विचार है कि उभरते बाजार के शेयरों (आधार पर एमएससीआई उभरते बाजार सूचकांक) अब व्यापार के लिए 15x-आय के उच्चतम स्तर दिसम्बर के बाद से 2007. क्या किसी को याद है क्या हुआ? सूचकांक घटी 22% महीने के एक मामले में.

यहाँ कुछ और कर रहे हैं आँकड़े. एमएससीआई सूचकांक में है पर अब से एक आठ महीने के उच्च, निम्नलिखित एक रिकॉर्ड 61% की वृद्धि फरवरी के बाद से. 12 अरब डॉलर में डाल दिया है उभरते बाजारों में पिछले चार सप्ताह अकेले. विचार के खिलाफ इस पृष्ठभूमि है कि "आय पर कंपनियों में एमएससीआई उभरते बाजारों गेज पिछड़' विश्लेषकों के अनुमानों के औसत से 41 प्रतिशत पहली तिमाही में."

इस बीच, "अतिरिक्त उपज निवेशकों की मांग के लिए स्वयं के विकासशील देशों के बांड के बजाय अमेरिका के भंडारों गिर गया...करने के लिए 4.19 प्रतिशत अंक के अनुसार, जेपी मॉर्गन चेस एंड कं's EMBI+ सूचकांक।" सूचकांक अब मिट लगभग सभी अपने घाटे से पिछले साल. कुछ मायनों में, यह और भी अधिक अविश्वसनीय तुलना में रैली के शेयरों के बाद से, यह इंगित करता है कि के बावजूद मौजूदा मंदी और तनावपूर्ण वित्त, निवेशकों को कर रहे हैं बस के रूप में उधार देने के लिए तैयार कंपनियों के लिए विकासशील देशों में के रूप में वे थे करने के लिए पहले मंदी!

परवाह है, जो शेयरों के बारे में - मुझे बताओ मुद्राओं के बारे में! "हैरानगी शेयर बाजारों में एशिया में किया गया है अत्यधिक सहसंबद्ध के साथ क्षेत्रीय मुद्राओं से अधिक हाल के महीनों में, लगभग सभी मुद्राओं एशिया में दर्ज एक मजबूत दिशात्मक संबंधों के साथ उनके संबंधित इक्विटी बाजार." इंडोनेशियाई रुपिया है, ऊपर 11% इस वर्ष और भारतीय रुपया अब तक 4%, को हाइलाइट करने के लिए केवल एक जोड़ी है. केवल एक कुछ महीने पहले, इन मुद्राओं ट्रैकिंग कर रहे थे पर डबल-अंक प्रतिशत में गिरावट आती है!

एक मुर्गियों को मारने का' विश्लेषकों बयान प्रकट की सामान्य कमी आम सहमति है । एक हाथ पर, "पैटर्न का संकेत एक 'आसन्न' ड्रॉप;" "फंड के प्रवाह पर उनके चरम पर हैं विपरीत संकेतक;" और "निवेशकों के लिए शुरू कर रहे हैं संदेह की स्थिरता कैसे बहुत लंबे समय तक यह बहुत तेज रैली जारी रख सकते हैं." लेकिन हर एक के लिए भालू वहाँ एक बैल: "वहाँ पैसे की एक बहुत कुछ के लिए देख सभ्य रिटर्न और जा रहा है कि ड्राइविंग जारी रखने के लिए उभरते बाजारों में।" संक्षेप में, आप पा सकते हैं का शाब्दिक हजारों के विश्लेषकों और उनके संबंधित के पूर्वानुमान का समर्थन करने के लिए या तो परिकल्पना है.

मैं तर्क होता है कि स्थिरता की इस रैली (दोनों कंपनियों के शेयरों और मुद्राओं में) पर टिका एक वापसी के लिए सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि उभरते बाजारों में. [आईएमएफ के पूर्वानुमान 1.6% की वृद्धि 2009 में और 4% 2010 में]. लेकिन दिए गए के बीच की खाई को शेयर कीमतों और आय, मैं कर रहा हूँ स्पष्ट रूप से आश्वस्त नहीं है कि निवेशकों को वास्तव में के बारे में परवाह है कि क्या रैली के द्वारा समर्थित है, वास्तविक डेटा. इसके बजाय, निवेशकों आत्मतुष्टिपूर्वक बह रहा द्वारा एक ही झुंड मानसिकता का उत्पादन किया है कि बुलबुला 2008 की है, और संभवतः नेतृत्व करने के लिए एक तेजी से और दर्दनाक में पतन के लिए बुलबुला 2009 की.

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