मुद्रा युद्ध: जो कर रहे हैं विजेताओं और हारे?

27 सितंबर, ब्राजील के वित्त मंत्री गुइडो Montega, प्रयुक्त शब्द "मुद्रा युद्ध" का वर्णन करने के लिए श्रृंखला की हाल ही में केंद्रीय बैंक के हस्तक्षेप में विदेशी मुद्रा बाजार. जबकि वह नहीं हो सकता है, यह इरादा शब्द अटक गया है, और वित्तीय पत्रकारों हर जगह है, जंगली चलाने के साथ यह.

में वर्तमान चक्र (वापस डेटिंग एक वर्ष), और अधिक से अधिक एक दर्जन से अधिक केंद्रीय बैंकों में प्रवेश किया है, विदेशी मुद्रा बाजार के इरादे के साथ नीचे पकड़े उनके संबंधित मुद्राओं, दोनों एक दूसरे के खिलाफ और भी अमेरिकी डॉलर के खिलाफ. क्या बनाता है यह एक युद्ध है कि केंद्रीय बैंकों के लिए लड़ रहे हैं outspend और एक दूसरे को पछाड़ने. यह एक उदासीनता के युद्ध में, कि केंद्रीय बैंकों के साथ लड़ना होगा, जब तक वे थक गया है, सभी के अपने साधन मानने को हराने के लिए अपनी मुद्राओं. दूसरे हाथ पर, के विपरीत एक पारंपरिक युद्ध, वहाँ नहीं कर रहे हैं किसी भी गठबंधन है, और न ही वहाँ के रास्ते में बहुत कम की रणनीति है । केंद्रीय बैंकों बस खरीदने के बड़े ब्लॉकों काउंटर मुद्राओं और आशा है कि अपनी खुद की मुद्राओं जाएगा तो पछताना हाजिर बाजार पर. इसके अलावा, के बाद से काउंटर मुद्राओं में लगभग हमेशा से रहे हैं डॉलर और/या यूरो में, प्रतिभागियों को इस युद्ध में नहीं कर रहे हैं यहां तक कि सीधे प्रतिस्पर्धा एक दूसरे के खिलाफ है, बल्कि एक दुश्मन के खिलाफ है कि नहीं कर रही है बहुत से लड़ने के लिए वापस. [चार्ट belowcourtesy के डेर स्पीगेल].

स्विस नेशनल बैंक (SNB) के लिए पहली बार था, हस्तक्षेप का मंचन किया और एक एक वर्ष के अभियान के पाठ्यक्रम पर 2009 पकड़ करने के लिए स्विस फ्रैंक पर 1.50 यूरो के खिलाफ. अंत में, यह विफल रहा है जब संप्रभु ऋण संकट की वजह से एक भारी संख्या में पलायन के यूरो बेचने के लिए है । बैंक के बगल में था, हालांकि इसके उपायों havebeen अधिक विनम्र, यह लगता है कि करने के लिए स्वीकार कर लिया है परम निरर्थकता के अपने प्रयासों के लिए और की तलाश करेंगे करने के लिए धीमी गति से असली की प्रशंसा के बजाय पड़ाव । पिछले महीने जापान के बैंक खर्च $20 अरब डॉलर एक सत्र में दिखाने के क्रम में बाजारों में कितना गंभीर है यह है के बारे में लड़ येन की वृद्धि । वास्तव में, यह इस हस्तक्षेप है कि छिड़ Montega की टिप्पणी के बारे में मुद्रा युद्ध. (BOJ ने नहीं हस्तक्षेप किया है के बाद से). सभी के साथ, चीन की पीपुल्स बैंक जारी किया है करने के लिए जोड़ें करने के लिए अपने युद्ध छाती के भंडार – वर्तमान में $2.5 खरब के हिस्से के रूप में चल रही युआन-डॉलर खूंटी. और जाहिर है, वहाँ किया गया है एक मुट्ठी भर के छोटे हस्तक्षेप (दक्षिण कोरिया, सिंगापुर, ताइवान) और की कोई कमी नहीं शब्दाडंबरपूर्ण (कनाडा, दक्षिण अफ्रीका) हस्तक्षेप, के रूप में अच्छी तरह के रूप में अप्रत्यक्ष (अमेरिका, ब्रिटेन) हस्तक्षेप.

यह सही है कि भूल नहीं है - है कि फेड और इंग्लैंड के बैंक के माध्यम से, अपने संबंधित मात्रात्मक सहजता कार्यक्रम, इंजेक्शन है अरबों में वित्तीय बाजारों और वजह से अपनी मुद्राओं को कमजोर करने के लिए. एक अर्थ में, सब के बाद हस्तक्षेप किया गया है प्रभावित करने के क्रम में संतुलन बहाल मुद्रा बाजार में खो गया था कि जब इन दो केंद्रीय बैंकों पिचकाकर वहाँ मुद्राओं के माध्यम से थोक पैसे मुद्रण. के बाद से इस नकदी मिल गया है अपने रास्ते में उभरते बाजारों (नीचे दिए गए चार्ट देखें), तुम दोष नहीं दे सकते उनके केंद्रीय बैंकों की कोशिश कर रहा से नरम करने के लिए कुछ ऊपर की ओर दबाव पर अपनी मुद्राओं.

यह अभी भी बहुत जल्दी कहने के लिए बहुत जल्दी कैसे दूर की मुद्रा युद्ध के लिए जाना जाएगा. G7/जी-20 की घोषणा की है कि यह इस मुद्दे को संबोधित करेंगे पर अपने अगले शिखर सम्मेलन है, हालांकि यह शायद नहीं करने के लिए नेतृत्व के रास्ते में ज्यादा कार्रवाई की है । अंत में, राजनेताओं नहीं कर सकते हैं की तुलना में बहुत अधिक हिला अपनी उंगलियों पर देशों की कोशिश है कि नीचे पकड़ करने के लिए अपनी मुद्राओं. के मामले में युआन-डॉलर खूंटी, अमेरिकी राजनीतिज्ञों की कोशिश की है करने के लिए यह एक कदम आगे ले करने की धमकी देकर थप्पड़ चीन के साथ दंडात्मक व्यापार प्रतिबंधों, लेकिन यह शायद नहीं आते हैं पारित करने के लिए और गायब हो सकता है एक मुद्दे के रूप में पूरी तरह नवंबर के बाद चुनाव. के रूप में मैं शुक्रवार को सूचना दी, ब्राजील में मामलों ले लिया अपने ही हाथों से कर लगाने के सभी विदेशी पूंजी प्रवाह, लेकिन यह अभी नहीं था पर ज्यादा प्रभाव है, वास्तविक है ।

लाता है कि मुझे करने के लिए मेरी अंतिम बिंदु है, जो कि सभी मुद्रा हस्तक्षेप व्यर्थ है लंबी अवधि में, क्योंकि सबसे केंद्रीय बैंकों के पास सीमित क्षमता के साथ हस्तक्षेप करने के लिए । अगर वे प्रिंट बहुत ज्यादा पैसे नीचे पकड़ करने के लिए अपनी मुद्राओं, वे जोखिम भड़काने मुद्रास्फीति. बेशक चीन है इस नियम के लिए अपवाद है, लेकिन यह कम है की वजह से आकार के अपने युद्ध के लिए और अधिक की वजह से यांत्रिकी के साथ अपनी विनिमय दर व्यवस्था. के लिए केंद्रीय बैंकों के लिए सफलतापूर्वक हेरफेर उनकी मुद्राओं हाजिर बाजार पर, वे के खिलाफ लड़ना चाहिए डॉलर के अरबों में दैनिक विदेशी मुद्रा कारोबार. अंत में, हर केंद्रीय बैंक चाहिए लगता है के साथ इस truism है ।

के संदर्भ में पहचान के विजेताओं और हारे के मुद्रा युद्ध (के रूप में मैं वादा किया था में करने के लिए इस पोस्ट के शीर्षक, यूरो शायद खो (पढ़ें: की सराहना करते हैं), क्योंकि ईसीबी को तैयार नहीं है भाग लेने के लिए. एक ही चला जाता है के लिए स्विस फ्रैंक के बाद से, SNB मूल रूप से छोड़ मुद्रा हस्तक्षेप के लिए समय किया जा रहा है । जापान के बैंक ने गहरी जेब है, और अगर बाजार को धक्का येन वापस ऊपर 85 येन/डॉलर में, मैं आश्चर्य नहीं होगा यह देखने के लिए फिर से हस्तक्षेप. के साथ फेड विचार कर रही एक विस्तार की अपनी मात्रात्मक सहजता कार्यक्रम, इस बीच, डॉलर शायद जारी रखने के लिए सिंक । और के रूप में देशों के लिए कर रहे हैं कि वास्तविक बीच, वे हो सकता है में सफल होने के लिए अस्थायी रूप से नीचे पकड़े दाम लगानेवाला के उनके संबंधित मुद्राओं. राजधानी के रूप में बदलाव करने के लिए उभरते बाजारों पर लंबी अवधि में, हालांकि, उनकी मुद्राओं जल्द ही फिर से शुरू बढ़ रहा है ।

संबंधित सवाल: