जापान फ्लिप-फ्लॉप पर विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप

मेरी रिपोर्ट पर पिछले महीने के चुनाव के बाद, मैं ने कहा कि नव-नियुक्त जापानी वित्त मंत्री Hirohisa फुजी बात की थी, के खिलाफ बाहर विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप. उस के साथ, यह लग रहा था की मामला बंद कर दिया था.

लेकिन इतनी जल्दी नहीं! अगले कुछ हफ्तों में, फुजी (के रूप में अच्छी तरह से अन्य सदस्यों के नए प्रशासन) ले जाया गया को स्पष्ट करने के लिए उसकी स्थिति है, पीछे हट, sidestepping, विरोध, लेकिन कभी आगे जा रहा है. निम्न है एक सारांश के चयनित टिप्पणी के साथ शुरुआत की, मूल बयान के खिलाफ हस्तक्षेप और अंत में क्या लगता है की तरह एक वादा हस्तक्षेप करने के लिए:

15 सितंबर: "मैं मूल रूप से विश्वास है कि, सिद्धांत रूप में, यह सही नहीं है के लिए सरकार में हस्तक्षेप करने के लिए मुक्त बाजार अर्थव्यवस्था का उपयोग कर अपने पैसे, या तो स्टॉक या विदेशी मुद्रा बाजार."
27 सितंबर: [येन की वृद्धि है] "असामान्य नहीं...के मामले में रुझान।"
28 सितंबर: "यह नहीं कहना है कि मैं अनुमोदन के येन की वृद्धि।"
28 सितंबर: "मुझे नहीं लगता कि यह उचित है के लिए सरकार को हस्तक्षेप करने के लिए बाजारों में मनमाने ढंग से."
29 सितंबर: "अगर मुद्रा बाजार की चाल असामान्य रूप से, हम आवश्यक कदम उठाने में राष्ट्रीय हित में है।"
3 अक्टूबर: "जैसा मैं ने कहा है कि टोक्यो में, हम उचित कदम उठाएगी तो एक तरफा आंदोलनों अत्यधिक हो जाते हैं."
5 अक्टूबर
: "अगर मुद्राओं दिखाने के लिए कुछ अत्यधिक चाल में एक पक्षपाती दिशा, हम कार्रवाई करेंगे."

उलझन में? मैं जानता हूँ कि मैं कर रहा हूँ. क्या यह संभव है बटोरने के लिए किसी भी झलक से अर्थ की ये टिप्पणी की? संक्षेप में एक स्तंभकार, "Hirohisa फुजी माध्यम से चला गया है कई चक्र की टिप्पणी है कि पहली बार दिखाई दिया करने के पक्ष में एक मजबूत येन और तब लग रहा था करने के लिए backpedal के बाद बाजारों में ले लिया, उसे उसके शब्द पर भेजा है और जापानी मुद्रा बढ़ते."

मुझे लगता है कि यह encapsulates अफसोस है कि मंत्री फुजी चाहिए महसूस किया है, के बाद अपने मूल टिप्पणी नहीं ले जाया गया एक छोटी सी भी गंभीरता से. मसा में, यह प्रतीत होता है कि फुजी की कोशिश को व्यक्त करने के लिए नए प्रशासन के रुख पर विदेशी मुद्रा, संक्षेप में, और निश्चित रूप से उम्मीद नहीं की थी कि निवेशकों होता जंगली चलाने के लिए और भेज येन ऊपर एक और 4% लाने, वर्ष करने की तारीख प्रशंसा डॉलर के मुकाबले 15% करने के लिए. के शब्दों में एक ही स्तंभकार ऊपर उद्धृत, "जापान के वित्त मंत्री की गई है बेरूखी की याद दिला कार्डिनल शासन जब भाषी बाजारों के लिए — कम अधिक है."

तो कहाँ है फुजी वास्तव में खड़े हैं? मैं व्यक्तिगत रूप से खतरा करने के लिए लगता है कि अपने मूल व्याख्या अभी भी सबसे सटीक चित्रण की वह कैसे करते हैं जाएगा करने के लिए येन में. पूर्व लिबरल डेमोक्रेटिक पार्टी (एलडीपी) के प्रशासन में हस्तक्षेप किया कई बार, जबकि कार्यालय में (एक बार की दिशा के अंतर्गत फुजी खुद!) और सबसे हाल ही में 1994 में. खर्च करने के बावजूद अरबों येन, अभियान केवल मामूली उपजी की वृद्धि येन.

इस बीच, जापानी अर्थव्यवस्था में फंस गई गई क्या कहा जा सकता है "दुनिया के सबसे लंबे समय तक मंदी के दौर में वापस डेटिंग करने के लिए 1980. यह स्पष्ट है कि सस्ते येन नीति, डिजाइन करने के लिए निर्यात को बढ़ावा देने के नहीं किया लाभान्वित जापानी अर्थव्यवस्था. नए प्रशासन, इसलिए, संकेत दिया है में एक बदलाव की रणनीति से दूर, निर्यात निर्भरता के प्रति और घरेलू खपत.

विडंबना यह है कि, नवजात जापानी आर्थिक बदलाव है एक बार फिर से संचालित किया जा रहा द्वारा निर्यात करता है. फुजी कोई संदेह नहीं है के जानकार इस, और नहीं करना चाहते हैं, ख़तरे में डालना वसूली की खातिर विचारधारा है. उदाहरण के लिए, टोयोटा निगम ने संकेत दिया है कि एक 1% प्रशंसा में येन के खिलाफ डॉलर की लागत कंपनी में $400 मिलियन परिचालन आय. इसके अलावा, जबकि एक मजबूत येन क्रय शक्ति बढ़ जाती है के उपभोक्ताओं, एक पीढ़ी मजबूत येन नेतृत्व कर सकते हैं करने के लिए संकुचन के रूप में, उपभोक्ताओं को पहिले से ग्रहण खर्च कम कीमतों की प्रत्याशा में सड़क के नीचे.

अन्य शब्दों में, फुजी निश्चित रूप से नहीं है एक समर्थक की जापान की हाल ही में runup, लेकिन उसके रुख है और अधिक सूक्ष्म है की तुलना में शुरू में समझा जाता है । "फुजी है मूल रूप से कह मुद्राओं आर्थिक बुनियादी बातों को प्रतिबिंबित करना चाहिए और यह गलत है कि हेरफेर करने के लिए अपनी चाल को कम करने के लिए येन की खातिर, निर्यातकों," की पेशकश की एक रणनीतिकार. इस के रूप में, बाजार अंत में समझने लगते हैं, और येन वास्तव में पाठ्यक्रम उलट पिछले सप्ताह से अधिक. सब के बाद, "एक येन में 80 के दशक में अत्यधिक है," दिए गए संदर्भ के रिकार्ड कम ब्याज दरों में और एक अर्थव्यवस्था है कि अभी भी करार.

निकट भविष्य में, फिर, यह भी मतलब नहीं है के बारे में बात करने के लिए हस्तक्षेप. यह लगता है के बाजारों में हो रहे थे के आगे खुद को इस संबंध में. यह मतलब नहीं है की कीमत के लिए की संभावना से हस्तक्षेप जब interevention नहीं होना चाहिए एक कारक हो सकता है पहली जगह में. अगर दूसरे हाथ पर, येन की सराहना करने के लिए जारी है, तो फुजी हो सकता है विचार कैसे तय अपने सिद्धांतों वास्तव में कर रहे हैं.

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