यूरो से उत्साहित दर में वृद्धि की उम्मीदों के बावजूद, ऋण मुद्दों अनसुलझे

गर्त से पीक करने के लिए, यूरो बढ़ी है, 9% से अधिक की अवधि केवल दो महीने है । आप नहीं होगा आमतौर पर उम्मीद को देखने के लिए इस तरह की प्रशंसा से एक जी-4 मुद्रा, विशेष रूप से एक नहीं के जिसका सदस्य राज्यों के कगार पर हैं, दिवाला और जो खुद को खतरों का सामना करना पड़ता करने के लिए इसकी बहुत अस्तित्व. इस मामले में, यूरो से लाभ हो रहा है उम्मीद है कि यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) के बीच होगा पहला और सबसे आक्रामक लंबी पैदल यात्रा में ब्याज दरों. के रूप में मैं चेतावनी दी थी मेरे पिछले पोस्ट में, हालांकि, कि उन पर पूरी तरह ध्यान केंद्रित ब्याज दर भिन्नता पर ध्यान न दें और यूरो की सुस्त संप्रभु ऋण संकट करते हैं, तो अपने स्वयं के जोखिम पर.

संकेत है कि ईसीबी ब्याज दरों में बढ़ोतरी कहीं से भी बाहर आया. ज्यां क्लाड Trichet के अध्यक्ष, ईसीबी, पिछले सप्ताह घोषणा की कि यह होगा विशेष रूप से आक्रामक कदम लेने में सौदा करने के लिए मुद्रास्फीति के साथ. इस के द्वारा बाजारों आश्चर्यचकित के बाद से, यूरोजोन मुद्रास्फीति अभी भी नीचे 2% और सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि है इसी तरह कम. बाद में, शासी परिषद के सदस्य मारियो Draghi और एक्सल वेबर (दोनों जिनमें से कर रहे हैं संभावित उम्मीदवारों को बदलने के लिए Trichet जब वह नीचे कदम बाद में इस वर्ष), जारी किए गए इसी तरह के बयान, और प्रश्न की दर में बढ़ोतरी की थी अचानक से बदल गया है, तो करने के लिए कैसे/जब ज्यादा है ।

वायदा बाजार में वर्तमान में कर रहे हैं में मूल्य निर्धारण 3. ब्याज दर में बढ़ोतरी लाना होगा जो Eurozone बेंचमार्क दर करने के लिए 1.75% द्वारा वर्ष के अंत. के अनुसार, अर्थशास्त्री Nouriel Roubini के (जो प्रसिद्धि प्राप्त की भविष्यवाणी के द्वारा वित्तीय संकट) के थिंक टैंक: "ज्यां क्लाड Trichet सावधान कर दिया गया है नहीं करने के लिए प्रतिबद्ध करने के लिए की एक श्रृंखला में बढ़ोतरी, लेकिन हमें विश्वास है कि यह क्या हो जाएगा. ईसीबी झांसा दे रहा है. हमें लगता है कि ईसीबी वृद्धि की कुल 75 आधार अंक, शायद अगस्त से." एक्सल वेबर, खुद, लज्जाशीलता इस भावना को प्रतिध्वनित: "मैं कोई कारण नहीं देखते हैं इस स्तर पर संकेत करने के लिए किसी भी असंतोष के साथ बाजार में कीमत भविष्य की नीतियों."

एक हाथ पर, हाल ही में तेल की कीमतों में वृद्धि को मजबूत मामले के लिए दर में बढ़ोतरी. दूसरे हाथ पर, यूरोपीय संघ के ऊर्जा का उपभोग नहीं करता पर एक ही तीव्रता के रूप में अमेरिका, जो अर्थ है कि इसकी मुद्रास्फीति पर प्रभाव होने की संभावना है मौन । इसके अलावा, जबकि ईसीबी जनादेश है, वास्तव में शीर्षक की दिशा में मूल्य स्थिरता (के बजाय बढ़ाने रोजगार या तेजी से आर्थिक विकास), वृद्धि करने के लिए दरों में अब होगा जोखिम को खतरे में डाल अभी भी कमजोर यूरोजोन आर्थिक वसूली. Unwinding इसकी मात्रात्मक सहजता होगा इसी प्रकार जोड़ने के जोखिम के लिए एक और वित्तीय संकट के बाद से, बैंकों को अभी भी बनाने की भारी का उपयोग अपने आपातकालीन ऋण सुविधाओं.

जिसमें से बोलते हुए, यह अभी भी बहुत जल्दी कहने के लिए है कि यूरोपीय संघ के संप्रभु ऋण संकट हमारे पीछे है. के बावजूद, ऋण, और वचन और bailouts, ब्याज दरों के लिए सभी चार सूअरों (पुर्तगाल, आयरलैंड, ग्रीस, स्पेन) देशों में वृद्धि जारी है, और या होने वाला unsustainable स्तरों. फिलहाल, मुद्रा निवेशकों के लिए चुना है इस उपेक्षा के बाद से, यूरोपीय संघ मूल रूप से की गारंटी के साथ उन्हें धन 2013 तक. तो क्या होगा, या के रूप में की तारीख निकट आकर्षित है, किसी को लगता है.


अंत में, एक या एक से अधिक चूक अपरिहार्य लगता है. वहाँ केवल इतना है कि वित्तीय इंजीनियरिंग कर सकते हैं को छुपाने के लिए और ऋण पुनर्गठन, जो 100% से अधिक के सकल घरेलू उत्पाद के मामले में ग्रीस और आयरलैंड. यदि रहे थे कि ऐसा करने के लिए, महत्वपूर्ण नुकसान के लिए किया जाएगा द्वारा किए गए यूरोपीय संघ बैंकों, जो भारी व्रत करने के लिए कम जोखिम वाले देशों में बूम के दौरान वर्ष है. आदेश में कम करने के लिए इस स्थिति में, मुझे लगता है कि ईसीबी शायद जारी रखने के लिए घूस के लिए बैंकों के माध्यम से कम ब्याज दरों.

यहां तक कि अगर ईसीबी करता है वृद्धि दर है, यह हो जाएगा बहुत धीरे-धीरे. इसके अलावा, समय से यूरोजोन ब्याज दरों तक पहुँचने आकर्षक स्तर, जी-4 के अन्य केंद्रीय बैंकों के अपवाद के साथ (जापान) शायद पहले से ही शुरू कर दिया है करने के लिए अंतर को बंद । इसका मतलब है कि ब्याज दर भिन्नता शायद नहीं जल्द ही काफी व्यापक हो सकता है को लुभाने के लिए एक से अधिक भोजन की थोड़ी मात्रा के जोखिम से बचने वाले निवेशकों है । (इसके अलावा, अगर तुम मान एक 5% मौका डिफ़ॉल्ट के जोखिम-समायोजित दरों में शायद रहे हैं अभी भी नकारात्मक).

संक्षेप में, मुझे लगता है कि चल रही यूरो रैली वास्तव में सिर्फ एक छोटी निचोड़ भेस में. असल में, सट्टेबाजों कर रहे हैं है कि मानने shorting यूरो दोनों जोखिम भरा है और लाभहीन है । (अनुसार करने के लिए एक हेज फंड मैनेजर, "यह एक बहुत ही लोकप्रिय व्यापार," पोर्टफोलियो प्रबंधक कहते हैं. हम एक बहुत इसके साथ अटक गया है, और यह गलत हो गया था जनवरी में.") की आशंका में उच्च के भविष्य में ब्याज दरों, वे कर रहे हैं preemptively चलती समाप्त करने के लिए उनके छोटे पदों. हालांकि, नहीं कम किया जा रहा है एक ही बात नहीं के रूप में लंबे समय जा रहा. और जब तक यूरोपीय संघ के प्रकार के माध्यम से वित्तीय मुद्दों में एक ठोस तरीका है, मुझे लगता है कि यह मूर्ख होगा बनाने शुरू करने के लिए लंबी अवधि के दांव पर यूरो.

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