क्यों डॉलर यहाँ रहने के लिए है

हाल ही में एक टुकड़ा में प्रकाशित WSJ ("क्यों डॉलर के शासनकाल का अंत निकट है"), बर्कली प्रोफेसर बैरी Eichengreen की घोषणा की है कि डॉलर जल्द ही होने के लिए संघर्ष दुनिया के आरक्षित मुद्रा. के अनुसार डॉ Eichengreen, 10 साल के भीतर और विभिन्न कारणों के लिए, डॉलर में से एक बन जाएगा कई आरक्षित मुद्राओं, के लिए प्रतिस्पर्धा के साथ वरीयता यूरो, चीनी युआन, जापानी येन और स्विस फ्रैंक. जबकि डॉ Eichengreen कुछ अच्छे अंक है, हालांकि, मुझे नहीं लगता कि अधिकांश अपने तर्क जांच करने के लिए खड़े.

अपने शोध नीचे उबला हुआ जा सकता में एक ही परिसर में है । सब से पहले, वह तर्क है कि यह मूल रूप से विसंगत है कि किया जाना चाहिए तेल की कीमत में डॉलर, और कहा कि संचालन देशों के द्विपक्षीय व्यापार समझौता करना चाहिए का उपयोग कर अपने खातों डॉलर. डॉ Eichengreen सही है यह प्रतिनिधित्व करता है कि मुख्य आधार के साथ डॉलर. वह गलत है के लिए सुझाव है कि यह बदल जाएगा किसी भी समय जल्दी ही.

कि है, क्योंकि तेल का अंत हो गया है, कीमत में मुद्रा. यह पूरी तरह संभव है कि तेल निर्यात करने वाले देशों में होगा और एक साथ बैंड तय करने के लिए तेल की कीमत में यूरो, के बजाय. हालांकि, यह मुख्य रूप से उपयोगी हो सकता है के रूप में एक राजनीतिक उपकरण (हालांकि एक बहुत ही शक्तिशाली में से एक!) और की सेवा करेंगे, कोई आर्थिक या जोखिम प्रबंधन के प्रयोजन. अगर तेल की कीमत थे के संदर्भ में, मुद्राओं की एक टोकरी (इस तरह के रूप में अंतरराष्ट्रीय मुद्रा कोष के विशेष आहरण अधिकार), यह हो सकता है बनाने के लिए तेल की कीमतों में कम उतार-चढ़ाव है, लेकिन फिर की आवश्यकता होगी तेल निर्यातकों हैं प्राप्त करने के लिए 5 (या अधिक!) मुद्राओं के लिए अपने तेल के बजाय एक! अंत में, तेल की कीमत कर सकते हैं और करता है को समायोजित करने के लिए सापेक्ष में क्या होता है विदेशी मुद्रा बाजार. जब डॉलर की गिरावट आई 2007 में, तेल की कीमतें आसमान छू रही commensurately क्षतिपूर्ति करने के क्रम में निर्यातकों हैं.

एक ही बड़े पैमाने पर करने के लिए लागू होता द्विपक्षीय व्यापार. जबकि यह समझ में आता है के लिए दोनों देशों के साथ स्थिर मुद्राओं (इस तरह के रूप में कोरिया और जापान, उदाहरण के लिए) का उपयोग करने के लिए अपनी मुद्राओं के रूप में मुख्य इकाई के लिए व्यापार, एक ही नहीं कहा जा सकता है के लिए देशों के साथ और अधिक अस्थिर मुद्राओं. उदाहरण के लिए, यदि अर्जेंटीना और इसराइल व्यापार कर रहे हैं, एक देश के लिए किया जाएगा स्वाभाविक रूप से असंतुष्ट अगर व्यापार denominated रहे थे या तो शेकेल के लिए पेसोस. जब बिलों का निपटारा कर रहे हैं डॉलर में, हालांकि, यह आसान और किफायती के लिए दोनों देशों के लिए बस उन परिवर्तित मुद्राओं की तुलना में डॉलर में हो सकता है जो अधिक उपयोगिता के लिए उन्हें. के रूप में तेल के साथ, यह संभव है कि कुछ देशों के बारे में फैसला करेंगे कि इसे और अधिक समझ में आता व्यवस्थित करने के लिए व्यापार में, यूरो डॉलर के बजाय, लेकिन फिर से, मैं देख नहीं क्या इस उद्देश्य की सेवा करेंगे, और ऐसे किसी भी निर्णय होगा शायद राजनीति से प्रेरित है ।

दूसरा, डॉ Eichengreen बताते है कि प्रौद्योगिकी के क्षेत्र में परिवर्तन किया है करने के लिए यह आसान तुरन्त विनिमय दरों की गणना और आसानी से मुद्रा में परिवर्तित. जबकि मुझे लगता है कि यह बात है अच्छी तरह से लिया, मैं लोगों को लगता है कि आनंद एक आम आधार मुद्रा, अगर केवल के लिए मनोवैज्ञानिक कारणों से है । अंत में, यह बात अप्रासंगिक है, क्योंकि यह बहुत कम असर पर मांग और आपूर्ति के लिए विशेष रूप से मुद्राओं की.

तीसरा, उनका तर्क है कि यूरो और चीनी युआन दोनों का प्रतिनिधित्व करते हैं अव्यक्त खतरों के लिए डॉलर के preeminence. फिर, वह दोनों सही और गलत. यूरो पहले से ही प्रतिनिधित्व करता है एक व्यवहार्य विकल्प डॉलर के लिए. यह अर्थव्यवस्था काफी मजबूत है, अपनी मौद्रिक नीति समझदार है, इसकी पूंजी बाजार में कर रहे हैं गहरी और तरल. दूसरे हाथ पर, यह आयोजित किया जा रहा द्वारा वापस बारहमासी आशंका के बारे में एक यूरो गोलमाल, और तथ्य यह है कि योग के 20 अलग-अलग भागों के रूप में ही नहीं है पूरे. के बाद से यूरोपीय संघ नहीं है, मुद्दा संप्रभु ऋण, जोखिम से बचने वाले निवेशकों के लिए सीमित हो जाएगा खरीदने जर्मन/फ्रेंच/आदि. बांड, जो हमेशा होने जा रहे हैं और अधिक कम तरल और अधिक जोखिम भरा है की तुलना में अमेरिकी ट्रेजरी प्रतिभूतियों. इसके अलावा, आप चार्ट से देख सकते हैं के नीचे है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था वास्तव में किया गया तुलना में तेजी से बढ़ Eurozone पिछले 30 वर्षों के लिए.


के रूप में चीन के लिए, मैं स्वेच्छाचार में एक हाल ही में पोस्ट के बारे में कैसे संभावना यह है कि युआन को गंभीरता से प्रतिद्वंद्वी डॉलर कभी भी जल्द ही. जबकि चीन निश्चित रूप से बहुत सारे है की मुहर और विस्तार वाहनों, निवेश के लिए अपनी पूंजी बाजारों में रहना भी बहुत आदिम और अपारदर्शी के लिए केंद्रीय बैंकों और जोखिम से बचने वाले निवेशकों है । सबसे महत्वपूर्ण बात, चीन की अर्थव्यवस्था की संरचना ऐसी है कि विदेशी संस्थानों के बस का अवसर नहीं है जमा करने के लिए युआन में भारी मात्रा में है । बस, आपूर्ति बहुत छोटा है । वास्तव में, एशियाई विकास बैंक का अनुमान लगाया है कि युआन का गठन होगा एक मात्र 3-12% के अंतरराष्ट्रीय भंडार द्वारा 2035. है कि ध्वनि नहीं करता है बहुत धमकी दे रहा है.

डॉ Eichengreen के अंतिम बिंदु है कि डॉलर सुरक्षित हेवन स्थिति समझौता किया गया है. सब से पहले, इस पुरानी खबर है. येन पहले से ही एक है – अगर नहीं – preeminent सुरक्षित हेवन मुद्रा, इस प्रकार सुर्खियों की तरह "सुरक्षित हेवन येन लाभ के रूप में विकिरण चिंता Mounts" ले कि विडंबना के लिए एक पूरे नए स्तर पर. एक ही चला जाता है के लिए, स्विस फ़्रैंक. हालांकि, किसी भी चिंता है कि निवेशकों को डॉलर के बारे में जरूरी भी हो पर पेश येन, यूरो, और पाउंड. इन सब मुद्राओं का सामना वर्तमान या उभरते वित्तीय संकट और आर्थिक विकास धीमा. जबकि निवेशकों को हो सकता है में विविधता लाने में अन्य देशों में, वे नहीं जा रहे हैं करने के लिए अचानक डंप डॉलर यूरो के पक्ष में.

संक्षेप में, यह समझ में आता है कि एक मुद्रा का प्रतिनिधित्व करता है कि 80% (बाहर के एक कुल की 200%) के सभी विदेशी मुद्रा लेनदेन और अधिक से अधिक 60% के वैश्विक भंडार है, लेकिन केवल 25% के लिए खातों सकल घरेलू उत्पाद का अनुभव होना चाहिए गिरावट के कुछ प्रकार की लोकप्रियता में गिरावट. अगले 50 वर्षों में, डॉलर धीरे-धीरे सौंपना साझा करने के लिए अन्य मुद्राओं की. लेकिन 10 साल? मुझे एक विराम दे.

संबंधित सवाल: