चीनी युआन नहीं होगा आरक्षित मुद्रा?

हाल ही में एक संपादकीय में reprinted व्यापार अंदरूनी सूत्र (यहाँ क्यों युआन होना कभी नहीं होगा दुनिया के आरक्षित मुद्रा), चीन विशेषज्ञ माइकल Pettis तर्क दिया जबरदस्ती के खिलाफ धारणा है कि चीनी युआन हो जाएगा, कभी भी हो सकता है एक वैश्विक आरक्षित मुद्रा के साथ सममूल्य पर अमेरिकी डॉलर. अपने स्वयं के प्रवेश द्वारा, Pettis के लिए करना चाहता काउंटर का दावा है कि चीन की वृद्धि अपरिहार्य है.

कोर के Pettis का तर्क है कि यह है हिसाब की संभावना नहीं है – अगर असंभव नहीं है – कि चीनी युआन एक आरक्षित मुद्रा बन जाएगा अगले कुछ दशकों में. वह बताते हैं कि आदेश में ऐसा करने के लिए, चीन के लिए होगा या तो चलाने के लिए एक बड़ा और निरंतर चालू खाता घाटा, या विदेशी पूंजी प्रवाह चीन में होगा किया जा करने के लिए मिलान के द्वारा चीनी पूंजी प्रवाह." क्यों यह मामला है? बस, एक आरक्षित मुद्रा जरूरी प्रस्ताव (विदेशी) संस्थानों पर्याप्त अवसर जमा करने के लिए ।


हालांकि, के रूप में Pettis बताते हैं, चीन की अर्थव्यवस्था की संरचना ऐसी है कि विदेशियों के लिए नहीं है इस तरह के एक अवसर है । असल में, चीन चला गया है, एक चालू खाता/व्यापार अधिशेष है, जो लगातार वृद्धि हुई है पिछले एक दशक से अधिक. उस समय के दौरान, इसकी केंद्रीय बैंक के जमा हो गया है और अधिक से अधिक 2.5 खरब डॉलर में विदेशी मुद्रा भंडार को रोकने के क्रम में, RMB से प्रशंसा. विदेशी प्रत्यक्ष निवेश, दूसरे हाथ पर, औसत 2% की सकल घरेलू उत्पाद में गिरावट आ रही है, नहीं करने का उल्लेख है कि "एक महत्वपूर्ण हिस्सा उन लोगों के प्रवाह वास्तव में हो सकता है मुख्य भूमि के पैसे गोल-गच्चा का लाभ लेने के लिए राजधानी और टैक्स के नियमों."

इस के लिए बदलने के लिए, विदेशियों के लिए की आवश्यकता होगी है दोनों एक कारण और अवसर के लिए RMB संपत्ति धारण. कारण आ जाएगा से एक उत्क्रमण में चीन के व्यापार संतुलन, और के उपयोग के लिए आरएमबी भुगतान के लिए अतिरिक्त के निर्यात से अधिक आयात होता है, जो स्वाभाविक रूप से मतलब एक इच्छा के विदेशी संस्थाओं को स्वीकार करने के लिए RMB. अवसर आया होगा के रूप में गहरी पूंजी बाजार, एक पूर्ण उदारीकरण की विनिमय दर शासन (पूर्ण परिवर्तनीयता की आरएमबी), और के उन्मूलन के लिए कानूनों का जो हुक्म कैसे विदेशियों के लिए कर सकते हैं निवेश/उधार देने के लिए चीन में है । यह इसी तरह के एक संकेत के लिए एक चीनी सरकार की इच्छा के लिए अधिक से अधिक विदेशी स्वामित्व है.

कैसे की संभावना है ऐसा करने के लिए? के अनुसार Pettis, बहुत नहीं । चीन के वित्तीय/आर्थिक नीति तैयार कर रहे हैं करने के लिए दोनों पक्ष के निर्यात क्षेत्र को बढ़ावा देने के लिए उपयोग करने के लिए सस्ते राजधानी. अभ्यास में, इसका मतलब यह है कि ब्याज दरों में रहना चाहिए कम है, और है कि वहाँ बहुत कम है के पीछे की प्रेरणा के विस्तार और घरेलू खपत. यह देखते हुए कि इस मामले में किया गया है लगभग 30 वर्षों के लिए अब, यह साबित हो सकता है लगभग असंभव है बदलने के लिए. तुलना की खातिर, उस पर विचार के बावजूद दो "खो दशकों में," जापान फिर भी जारी है, को बढ़ावा देने के लिए अपनी निर्यात क्षेत्र में रखता है और ब्याज दरों में 0% के पास.

यहां तक कि अगर चीनी अर्थव्यवस्था का विस्तार जारी है, और फिर शेष प्रक्रिया में ही (एक संदिग्ध संभावना), Pettis का अनुमान है कि यह अभी भी होगा करने के लिए की जरूरत में वृद्धि की दर से विदेशी पूंजी प्रवाह करने के लिए लगभग 10% की सकल घरेलू उत्पाद. अगर आर्थिक विकास धीमा करने के लिए एक अधिक टिकाऊ स्तर और/या यह जारी है, को चलाने के लिए एक बड़े आकार का व्यापार अधिशेष, यह आंकड़ा वृद्धि होगी करने के लिए शायद 20%. इस मामले में, Pettis मानते हैं, "हम भी कर रहे हैं positing...में एक क्रांतिकारी परिवर्तन की प्रकृति के स्वामित्व और शासन में चीन, के रूप में अच्छी तरह के रूप में एक कट्टरपंथी redrawing की भूमिका की केंद्रीय और स्थानीय सरकारों स्थानीय अर्थव्यवस्था में."

तो क्या तुम वहाँ यह है. राजनीतिक/आर्थिक/वित्तीय संरचना चीन की इस तरह की है कि यह होगा हिसाब से बहुत मुश्किल करने के लिए वृद्धि विदेशी संचय की RMB संपत्ति के लिए हद तक है कि आरएमबी के लिए किया जाएगा के लिए एक दावेदार वैश्विक आरक्षित मुद्रा. इस के लिए बदलने के लिए, चीन के लिए होता है गले लगाने की तरह है कि सुधारों से परे एक रास्ता जाना अनुमति देने के लिए आरएमबी का उतार चढ़ाव है, और हड़ताल के बहुत कोर पर सीसीपी की पकड़ सत्ता पर चीन में है ।

अगर है कि क्या इसे ले जाएगा के लिए आरएमबी बनने के लिए एक पूरी तरह से अंतरराष्ट्रीय मुद्रा है, ठीक है, तो यह शायद करने के लिए बहुत जल्दी हो सकता है इस बातचीत. शायद यही कारण है कि एशियाई विकास बैंक, हाल ही में एक कागज, तर्क के पक्ष में मामूली आरएमबी विकास: "साझा करने से के बारे में 3% से 12% करने के लिए अंतरराष्ट्रीय भंडार द्वारा 2035." यह निश्चित रूप से एक दूर रोना से "10 वर्ष" घोषित करके रूस के वित्त मंत्री और मौन के द्वारा समर्थित चीनी आर्थिक नीति.

निहितार्थ के लिए अमेरिकी डॉलर में स्पष्ट कर रहे हैं. जबकि यह संभव है कि एक मुट्ठी भर के उभरते मुद्राओं (ब्राजील असली, भारतीय रुपया, रूसी रूबल, आदि.) श्रेणी में शामिल हो जाएगा के अंतरराष्ट्रीय मुद्राओं, कोई नहीं होगा करने के लिए पर्याप्त बल काफी बाधित यथास्थिति. जब आप भी खाते में लेने की आर्थिक स्थिरता में जापान और ब्रिटेन, के रूप में अच्छी तरह के रूप में राजनीतिक/वित्तीय समस्याओं यूरोपीय संघ में, यह कहीं अधिक स्पष्ट है कि डॉलर के शेयर के वैश्विक भंडार में से एक (या दो या तीन) के दशकों में शायद होगा केवल थोड़ा कम से अपने वर्तमान साझा करें.

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